信托公司2020年报解析之经营业绩分析
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截至2021年4月30日，已有62家信托公司披露了年报。从已披露的年报数据来看，在严监管下，信托行业整体经营良好，头部信托仍可保持稳中向上的业绩。营业收入、净利润和人均净利润的平均数均高于中位数，说明排名靠前的信托公司对提高平均数有着明显的拉动作用，行业内部分化格局更加明显。
一、营业收入稳中向上，超半数信托公司实现增长
（一）营业收入排名
2019-2020年，营业收入前十名的信托公司较为稳定，连续两年营业收入排在前十名的信托公司共有8家，分别为中信信托、华能信托、光大信托、平安信托、五矿信托、中融信托、中航信托和重庆信托。其中，中信信托和华能信托持续保持其头部优势，而华润信托和长安信托于2020年进入前十名。较之2019年，2020年营业收入平均数呈稳中向上态势，营业收入平均数为191,451.97万元，高于中位数的161,037.19万元。
（二）营业收入同比增长率分布区间情况
2020年，62家信托公司营业收入同比增长率的分布区间呈现出两头少中间多的橄榄形，增长率介于-20%至20%的公司数量较多。具体来看，营业收入实现正增长的信托公司有41家。其中，营业收入增长率大于60%的信托公司有2家，增长率介于（40%,60%]、（20%,40%]和（0,20%]的信托公司分别有5家、11家和23家。另外，有21家信托公司营业收入出现下滑，增长率介于（-20%,0] 、（-40%,-20%] 和（-60%,-40%] 的信托公司分别有15家、3家和2家，其中小于-60%的信托公司有1家。
（三）营业收入构成情况分析
从收入构成来看，信托公司营业收入大致由信托业务收入和固有业务收入构成。如表2所示，信托业务收入规模突破40亿的信托公司有中信信托、光大信托和平安信托3家信托公司，信托业务规模超过20亿元的信托公司有9家。自营业务中，自营业务收入超过20亿元的信托公司有华能信托和华润信托2家信托公司，有6家信托公司自营业务收入为负。
另外，值得注意的是，部分信托公司2020年营业外收入较高，其中，14家信托公司营业外收入超过千万元，其中2家信托公司营业外收入超过亿元。但营业外收入并非信托公司常态化收入来源，因此不具有长期可持续性。
二、净利润整体走低，前十位信托公司排名较为稳定
（一）净利润排名
与2019年相比，2020年净利润排名前十名的信托公司依旧未变，仅是内部位次的变动。同时，净利润整体走低，平均数同比下滑明显。2020年，62家信托公司的平均净利润为79,207.29万元，有26家公司净利润超过行业平均数。净利润超过20亿元的信托公司共7家，具体为华能信托、平安信托、五矿信托、华润信托、光大信托、重庆信托和中信信托。其中，华能信托和平安信托分别实现净利润379,682.73万元和308,477.16万元，是行业内仅有的两家净利润突破30亿元的信托公司。净利润介于10亿至20亿的信托公司为16家，净利润低于10亿元的信托公司为39家，包括3家净利润为负的信托公司。
（二）净利润增长率区间分布情况
排除2019-2020年净利润出现负数的信托公司，剩余58家信托公司净利润的增速同样呈现分化局面。其中36家信托公司实现了净利润的正增长，其中，增长率大于100%的信托公司有3家，分别为财信信托、中粮信托和金谷信托；净利润增长率处于（30%，100%]、（20%，30%]、（10%，20%] 和（0，10%] 的信托公司分别有4家、10家、6家和13家。与此同时，仍有22家信托公司2020年净利润为负增长，小于-60%的有2家。
三、人均净利润持续下降，集中度较为明显
2020年人均净利润和净利润一样，2019-2020年排名前十名的信托公司未变，仅是内部位次的变动，头部信托公司优势地位得到巩固。其中，重庆信托蝉联行业人均净利润第一位。同时，较之2019年，2020年62家信托公司人均净利润平均数出现下滑，中位数则稍有增加。2020年，人均净利润平均数明显高于中位数，说明净利润分布相对不均衡，集中度较为明显。
2020年，人均净利润超过行业平均数的公司有24家，人均净利润千万以上的有重庆信托和华能信托两家。净利润未进入前十，而人均净利润进入前十的信托公司有英大信托、国联信托和百瑞信托三家，人均净利润均进入了前十，说明员工人均创利能力较强。
来源：百 瑞 研 究
作者：博 士 后 工 作 站
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