【大资管洞察】服务信托应成为我国财富管理体系顶层设计
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服务信托应成为我国财富管理体系顶层设计
中央金融工作会议提出，金融要为经济社会发展提供高质量服务。与其他资产管理工具相比，资产服务信托强调其首先是一个法律制度安排，是一个经过法律制度精心设计的资产管理母账户体系。服务信托的法理属性凸显了其在事务管理和信托服务方面的专属优势和产品特质，主要具有隔离保护、条件/定向分配和财产传承三大核心法律功能。
主要观点：
1、首先，隔离保护功能是信托财产独立性的体现，彰显信托风险隔离的制度优势，以保护信托财产不受个人债务和风险的影响。其次，可以根据设立信托时的信托目的、约定的条件或指定的受益人来分配信托财产及其收益。最后，服务信托的传承功能，即通过信托结构将财富代代相传。
2、资产服务信托还具有广泛和强大的金融服务功能。委托人可以在实现各种事务管理信托目的的同时，通过信托公司对信托财产进行全口径资产配置。一方面，根据“新分类”监管规定，服务信托可以通过投资各类净值型和标准化资产管理产品来实现资产增值；另一方面，服务信托可以与其他金融机构进行同业合作，构建财富管理“生态圈”。
3、与传统的以保值增值为主要目的的财富管理相比较，信托对财富管理的模式和定义带来的变化是颠覆性的。新时期的财富管理新概念应该是：以信托制度作为法律保障，以服务信托账户体系作为管理平台，通过信托合同条款制定和全口径资产配置，最终实现安全财富、和谐财富、增值财富和久远财富多元化财富目标。
家族信托：财富传承的首选工具
家族信托作为已有几百年发展历史的财富传承工具，近年来越来越受到高净值人士的关注。券商以全金融行业领先的业务能力在家族信托的财富管理上表现卓越，其严格的风控与合规为财富保护提供坚强后盾；凭借丰富的操作经验和灵活的配合模式，能够高效协同信托公司、银行、保险、律师事务所等机构，为客户量身定制个性化的财富规划方案。
主要观点：
1、家族信托会受到高净值人士的青睐，主要得益于三大核心功能优势：财富管理，财富保护，财富分配与传承；经过灵活设计。同时，在各类金融工具中，家族信托是唯一被法律法规同时赋予资产隔离、保护、传承和资产管理等各项功能的金融工具。
2、家族信托对于服务团队的专业能力、资源整合能力及创新能力都提出了较高要求，需要一支具有较高综合能力和涵盖法律、金融、财务等多方面专业背景的团队，能够有效整合内外部资源参与家族信托的方案设计和管理，才能积极创新帮助客户化解财富安全长久传承中的难点和风险点，并在其存续期内提供持续的专业咨询服务及服务支持，灵活有效地满足委托人的综合需求。
中信建投：美股正式进入避险模式
美国3月制造业景气度升至荣枯线之上，非农就业高于预期，但服务业景气度回落，薪资增速回落，美国CPI超预期反弹。失去财政助力后，前期快速加息对经济的负面冲击仍将继续，预计未来一个季度美国经济整体将以下探为主，结构上制造业好于服务业。4月公布的3月美国CPI数据继续超预期，商品价格上涨，二次通胀迹象已经显现。美股在2023年开始的上涨得益于通胀顺畅回落，这个逻辑在Q2以来已经被打破，美股将进入避险模式，建议规避。
中金：美股回调有助于降息交易重启
美联储降息推后的预期仍在不断发酵，目前CME利率期货隐含的去年降息次数已经减少到1次，即9月，导致10年美债和美元不断走高，逼近前期高点。这把“火”也终于在上周“烧”到了美股身上，标普500指数上周下跌3.1%，纳斯达克指数更是大跌5.5%，引发市场关注。对此，我们并不感到意外，一方面，美股下跌有其“必然性”，另一方面，美股在这个位置下跌也不是坏事，不仅能消化其过强的预期，反而有助于降息交易再度开启，进而为后续的再度上涨打下基础。
华泰证券：看好兼具调性与性价比的珠宝龙头
国际金价持续上涨、消费信心缓慢恢复背景下，保值心理驱动黄金珠宝消费较快增长。珠宝高端化蕴藏机遇：复盘欧洲高端珠宝发展历程，在经济、文化、消费人群切换的阶段，高端品牌把握需求的变化、立足自身定位，持续以产品、服务、品牌占领用户心智，可穿越周期、持续成长。我国黄金珠宝上市公司大部分定位大众市场、产品性价比高，可通过灵活的渠道与价格策略，领先品牌持续提升市场份额。消费分化阶段，看好兼具调性与性价比的珠宝龙头。
来源：当 代 金 融 家、中 国 证 券 报、财 联 社
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