智能投顾发展与ChatGPT工具的应用
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摘 要
智能投顾中“顾”的部分，即个性化服务和客户互动方面，仍面临不少困境，而ChatGPT等大语言模型工具的出现及快速发展，为解决该问题带来了希望。
文章探讨在提供个性化建议、对市场进行实时分析、整合风险管理、确保合规性和守住道德底线、自动化反馈与调整等多个环节中，ChatGPT如何发挥优势，帮助并指导用户作出更客观明智且实时的投资决策。
根据业务发展及海外经验，综合利用智能投顾和人工投顾二者的优势或许是未来最有前景的商业模式，结合ChatGPT的智能投顾市场将受益于客户付费意愿的提升，市场规模和渗透率有望迅速增长。
一
智能投顾市场的发展概况
（一）海外智能投顾发展方兴未艾
智能投顾（Robo-Advisor）是利用先进的金融模型和算法技术，为投资者提供自动化的财务规划与投资管理的金融服务。
智能投顾通常运行于在线平台，通过了解客户的财务状况、投资目标和风险偏好等，提供资产投资建议并自动完成股票、债券、基金等资产的配置和交易服务。
这种服务的核心特点是高效、低成本，且易于使用，使得原本复杂的投资管理变得简单易行。
智能投顾起源于美国，历史上先后经历了在线投顾、机器人投顾、人工智能投顾3个发展阶段。
20世纪末开始的在线投顾，是专业化投资顾问和互联网技术的初步融合，当时仅用于描绘用户画像、准备销售材料等简单任务。
2008年金融危机后，大量新兴科技企业开始引入机器学习等技术，为客户直接提供各类数字化投顾工具，机器人投顾商业模式开始发展，带动整个行业快速长。
而近两年，随着大数据、AI大模型以及大算力的深入发展，智能投顾已经往人工智能投顾的阶段发展。根据Statista数据，全球智能投顾行业正呈现快速增长的趋势。
截至2022年，全球智能投顾管理资产规模已达2.45万亿美元，拥有3.48亿客户。
按地区来看，北美智能投顾市场领跑全球，管理规模高达9730亿美元，占全球份额的39.6%，如图1所示。
图1 全球智能投顾管理资产规模及增速
（10亿美金，2018-2027年）
资料来源：Statista
（二）国内智能投顾市场刚刚起步
国内智能投顾行业刚刚起步，但前景广阔。
一方面，国内的财富管理行业已经发展到一定深度。在需求方面，2022年中国个人持有的可投资资产规模达278万亿元人民币，居民理财需求潜力巨大；在供给方面，各类投资产品日趋丰富，以公募基金为例，截至2023年9月，我国资本市场中共有11221只公募基金，品种涵盖股票、债券、货币、商品、海外等各种资产，整体规模接近27.5万亿元。
另一方面，由于金融品种的丰富和深化，投资者对专业咨询服务的需求不断增加，这为智能投顾的发展提供了持续动力。特别是中国投资者群体巨大，随着金融市场的扩展和互联网金融的普及，长尾用户人群的基数越发庞大。2022年投资者群体2.4亿人中可投资资产50万元以下的投资者合计占比93.78%，市场需求庞大。
智能投顾“一对多”的特性，提高了服务效率，覆盖了长尾用户范围，又在一定的规模效应下大幅降低了投资及服务成本和投资门槛，可以惠及广大低净值长尾客户，是实现普惠金融的一种重要方式。
在一项调查中，约44%的中国受访者表示愿意使用智能投顾，该行业具有很大潜力，如图2所示。
图2 当被问及“是否会使用RoboAdvisor”时
中国受访者的百分比回答
*这项在线调查于2023年在4089名消费者中进行。
资料来源：Statista
二
智能投顾的问题与ChatGPT的优势
（一）智能投顾存在的问题
智能投顾的运营流程包括客户画像、投资组合配置推荐、交易执行、投资组合再平衡和投资组合分析等步骤，主要是投资和顾问两方面。
在智能投顾中“投”（即投资）的方面，通过人工智能和机器学习技术，可以提高市场分析的准确性和投资决策的效率。
但在智能投顾中“顾”（即顾问）的部分，即个性化服务和客户互动方面仍面临不少困境。比如在客全生命周期的资产配置方面，智能投顾难以准确判别客户的真实需求，短期内无法替代人与人面对面交流。
智能投顾的人工智能应用相对初级，受到外部数据处理繁琐、成本高、效率低、标准化难度大以及合规问题的制约，其客户画像缺乏精准性。
不过，ChatGPT等大语言模型工具的出现及快速发展，为更好地处理上述问题带来了希望。
（二）ChatGPT的基本情况
ChatGPT是由美国OpenAI公司研发的基于人工智能技术的自然语言处理工具，其主要目标是通过深入学习和理解自然语言，实现与人类的有效交互对话，被广泛认为是通用人工智能发展的重要里程碑。
传统的自然语言处理工具通常依赖于简单的关键词识别和固定的响应模式，这限制了其在复杂对话中的应用。
而ChatGPT能够理解和生成更自然、更复杂的语言结构，通过上下文分析和生成技术，能够提供更加流畅和人性化的对话体验。
同时，ChatGPT除了能够根据对话历史调整回应外，还能通过持续的学习和优化，适应不同用户的交流风格和需求，在理解复杂语言、维持上下文连贯性以及个性化交互方面，为用户提供了更加高级和满意的对话体验。
此外，ChatGPT还在文本生成、信息检索、摘要、情感分析、翻译、词义消歧、命名实体识别等应用中表现良好。
（三）ChatGPT的优势
传统智能投顾偏重于投资的部分，对顾问部分着力不够。
基于ChatGPT技术形成的智能顾问恰恰可以改变以前智能投顾时代偏重“投”而忽视“顾”的局面。
投资领域智能化客服可以快速响应客户需求，做好心理按摩，减少个人偏见对投资的影响，引导其理性思考和决策，并最终达成投资目标。
ChatGPT在智能投顾应用中有诸多优势，包括以下几方面：
先进的自然语言处理技术
ChatGPT基于最新的自然语言处理（NLP）技术，特别是生成式预训练变换器（GPT）模型，能够理解和生成接近人类自然语言的交互，为用户提供更人性化的智能投顾服务体验。
高级的数据处理能力
其具备强大的数据处理能力，能够在几秒钟内处理和分析大量复杂数据，提高咨询效率，增强用户体验。
强大的学习和适应能力
ChatGPT通过持续的交互不断优化其响应策略，更好地满足用户的特定需求。其能够从每次交互中学习，随着时间的推移更好地理解用户的需求和偏好，进而提供更加精准和有针对性的建议。
个性化咨询服务潜力
能够捕捉用户查询中的细微语言差异，提供精准、个性化的回应，通过学习和适应不断优化响应策略，与用户进行更自然和深入的对话，提升用户的参与感和满意度。
处理复杂查询和执行多步骤任务的能力
ChatGPT能够处理复杂的查询和执行多步骤任务，如分析财务报告、解读市场趋势、提供投资建议，为用户在复杂的金融环境中提供有价值的见解。
优化建议策略
通过深入理解用户的具体要求和财务目标，提供个性化的投资建议，捕捉用户的个性化需求，如风险承受能力、投资偏好和长期财务目标。
总体而言，ChatGPT有强大的学习和适应能力，能通过持续交互不断优化响应策略，使财务咨询的率更高，可以增强用户体验，在处理复杂查询和执行多步骤任务方面表现出色，也能为客户理解金融环境提供有价值的见解。
三
如何在智能投顾中应用ChatGPT
（一）金融服务业ChatGPT应用案例
海外大型金融机构正通过采用先进的AI技术以提高效率、减少错误并增强客户体验。
这一技术革命不仅改变了数据处理和分析的方式，还为个性化金融咨询和风险管理开辟了新的可能性。
从当前应用来看，有两类较为常见。
一类是利用ChatGPT的自然语言处理能力进行知识搜索。
如摩根士丹利财富管理部门（MSWM）正应用GPT4以调动其面向客户的知识库，其内部维护着一个包含数十万页涵盖投资策略、市场研究和评论以及分析师见解的知识库。
GPT模型将驱动一个面向内部的聊天机器人，帮助投资顾问实现对财富管理内容的全面搜索，从而高效地解锁MSWM积累的丰富知识。另一类应用是开发投资策略或工具。
如摩根大通宣布已开始使用AI大语言模型，通过分析美联储17位官员的公开讲话，揣摩情绪变化，预测利率政策变化的可能时间点，形成了一套货币政策的“鹰鸽指数”，取得了显著的使用效果。
（二）智能投顾中应用ChatGPT
在智能投顾的多个环节，ChatGPT可以帮助并指导用户作出更客观明智且实时的投资决策，具体如下。
增强和训练金融知识
需要为ChatGPT提供广泛的金融知识，过程包括对模型进行多样化的财务文本训练，如投资指南、财务报告、市场分析和经济研究论文。
该广泛的知识库将使得AI能够理解复杂的财务术语、领会投资策略，并提供明智的建议。
输入的金融信息和知识数量越多、质量越高，未来输出的信息也越有效。提供个性化建议。
通过询问用户有关其财务目标、风险容忍度、投资期限等相关因素的一系列问题，ChatGPT可以利用这些信息提供量身定制的建议。
该过程需要开发新的模型或完善现有模型，以确保AI能够准确地将用户的回应映射到适当的投资策略。对市场进行实时分析。
投资需要能够实时分析市场趋势并根据情况及时进行调整，ChatGPT可以作为资讯分析“大脑”，集成各种外部API，以输入最新的财务数据、市场数据及各种信息。
利用这些数据，AI可以分析市场状况，评估潜在的投资机会，并把用户往正确的决策方向上引导。整合风险管理。
为投资者提供投顾决策需要评估不同类型的风险，如市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险。ChatGPT可以整合传统的风险管理模块，评估更多的风险角度，综合评判不同投资选择的风险配置，并将其与用户的风险容忍水平相匹配，以提供符合用户财务目标且不超出其风险舒适区的建议。
确保合规性和守住道德底线。
投资建议应该是受到严格监管的领域，应将法规纳入模型的训练数据中，还包括设置防护措施，以防止AI提供在法律上可能存在问题的建议。
另外，ChatGPT应该被程序化以遵守高度的伦理标准，避免推荐投资于从事不道德行为的公司或行业。用户还应该能够设定自己的伦理准则，比如仅投资于绿色能源公司或避免军工行业，这将会使其能够将投资策略与个人价值观保持一致。自动化的反馈与调整。
ChatGPT将提供有价值的反馈，包括明确的反馈或隐含的反馈，明确的反馈可以是直接的评论和评分，而隐含的反馈可能来自互动模式和投资选择。
ChatGPT可以不断改进建议，创建反馈循环，使AI能够从过去的互动中学到经验，从而更快地对模型进行迭代更新，其效果比人工投顾要强很多。
在上述环节中结合ChatGPT，智能投顾平台将会适应更广泛的客户类型和满足更多的投资需求，发挥规模效应。
（三）与人工投顾的关系
相较于传统人工投顾，结合了ChatGPT的智能投顾具有5点优势：
一是 随时的可及性和可用性。
ChatGPT可以在任何有互联网连接的地方全天候提供服务。
二是 在建议上的客观性和无偏见性。
ChatGPT提供的建议仅基于用户提供的输入信息，没有个人偏好或情感。这种公正性确保客户基于纯粹的数据和分析获得财务指导，从而作出更客观明智的决策。
三是 对话环境的舒适性和私密性。
ChatGPT提供了一个无偏见的私密沟通环境，客户可以在其中自由讨论其的财务问题，而不必担心被审查或感到尴尬。
四是 全面的知识和专业技能。
ChatGPT经过大量财务数据、市场趋势和经济指标的训练，庞大的知识库使其能够就广泛的财务主题提供全面的建议，包括投资策略、退休规划、税收优化等。
五是 市场分析的实时性。
ChatGPT具备分析实时数据和新闻的能力，能够提供即时的市场见解。
相较于人工投顾，ChatGPT的缺点在于缺乏人情味。其是一种生成式人工智能模型，而财务顾问需要具备情商、同理心以及建立信任和融洽关系的能力，这些品质人工顾问可能会拥有，但人工智能却无法轻易复制。
因此，ChatGPT不一定最终会对人工投顾构成威胁，相反其对顾问来说更像是一个有用的工具，有助于扩大财务规划咨询服务市场。
四
结合ChatGPT的智能投顾发展路径
（一）商业模式展望
结合了最新AI技术的智能投顾业务相比以往会有极大的改善，但是，由于技术的发展仍然存在局限性，将人工顾问和智能顾问两种模式融合到实践中可能是当前的最优选择。
研究发现，无论投资建议的提供方式如何，投资者都认为接受建议进行投资相较于独自操作投资能够显著提高投资组合的价值。
同时，投资者更倾向于从人工顾问处获取情感上的支持，并且更愿意与人工顾问合作以实现其财务目标。
因此，综合利用智能投顾和人工投顾二者的优势或许是未来最有前景的商业模式。
值得注意的是，目前已经有智能投顾和人工投顾相结合的尝试。一些智能顾问建立了混合模型，将自动化和AI算法的优势与人类专业知识和财务规划服务的好处相结合。
混合型机器人顾问在数字平台的便利性和低成本与传统财富管理者的个性化指导和人性化服务之间取得了平衡，可以吸引那些希望将技术便利性与人类专业知识相结合的投资者。
（二）实现整合的智能投顾
不仅能智能“投”，还可以智能“顾”，基于ChatGPT等AI技术整合的智能投顾业务前景非常广阔，在中国市场具有巨大的发展潜力。
当前的市场主体主要提供金融信息和软件工具，辅助投资者进行决策，而未提供全面的自动化、基于算法的投资管理服务。
随着行业认知的提升，未来趋势将朝向更为个性化、信息化和逻辑化的投资建议发展。
未来，中国智能投顾市场将受益于客户付费意愿的提升而实现快速增长。
当前的金融信息服务产品基于定量指标辅助投资者选择投资标的，但随着投资者认知提升，客户需求将趋向于拥有更多信息与逻辑的投资方式。
AI的发展将为投资者提供更为精准的信息和逻辑支持。通过类似GPT的模型，投资者可以获得更准确、有效的投资信息，同时以合乎逻辑的方式进行投资决策。
AI的发展将全面提升智能投顾的客户体验。
一是 强大的数据处理和分析能力使得智能投顾更加便捷易用，并能够提供个性化、定制化的投资服务。
二是 能更全面、准确地评估投资机会和风险，且更灵活地应对市场波动和变化。
AI的发展将推动智能投顾市场渗透率的提升，预计到2025年，其市场规模有望达到215亿元。这种发展将提高投资者的决策效果，从而刺激其对智能投顾的需求和付费意愿。
总体而言，中国智能投顾市场正处于蓬勃发展的阶段，随着技术的不断进步、投资者需求的提升以及智能投顾服务水平的提高，其市场规模和渗透率有望迅速增长，为投资者提供更加个性化、智能化的投资服务。
文章来源：
银河基金管理有限公司 黄栋
《金融科技时代》杂志·2024年·第3期
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